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標題: 中信金2H24F 展望正向，惟金管會是否核准公開收購為併購關鍵 [打印本頁]

作者: yanglee2004 時間: 2024-8-30 12:58 PM 標題: 中信金2H24F 展望正向，惟金管會是否核准公開收購為併購關鍵

重要訊息
中信金2Q24 稅後淨利年增2.5%，主要中信銀獲利成長15%抵銷台壽保衰退10%。公司表示公開收購後，配發2024F 現金股息應仍可維持2023 水準。
評論及分析
2Q24 銀行獲利回升抵銷壽險衰退。中信金2Q24 稅後淨利162.9 億元，年增2.5%但季減22%，優於凱基預估8%，其中中信銀獲利年增15%(手收及投資收益維持強勁各27%及35%，帶動提存前獲利成長22%，抵銷呆帳費用增加10 億元)。2Q24 台壽保稅後淨利年減10%，其中1H24 投資報酬率4.44%，年增119 基點，反映實現資本利得增加、避險成本年減50 基點至0.52%，抵銷避險前經常性收益率年減10 基點。2Q24 壽險淨值項下之金融資產未實現虧損轉為獲利4 億元，其中股票評價利益仍達180 億元。
2Q24 銀行核心獲利動能回升。中信銀2Q24 淨利差維持於1.37%，主要存放利差持平及債券孳息收益上揚，1H24 淨利差含FX swap 為1.6%。2Q24放款年增率減緩至8%，主要台幣企金下降抵銷外幣企金放款及台幣房貸放款成長。在財管及信用卡手收維持強勁成長挹注下，2Q24 手收成長上揚至27%。2Q24 信用成本季增13 基點至39 基點，主要來自一般放款提存。 2H24F 展望正向。公司預期2024F 淨利差(含FX swap)維持於1.6%-1.63%，反映美國聯準會降息降低資金成本及外幣放款需求回升，2024F 財管手收維持雙位數成長。台壽保2024F 避險成本維持1%。管理層表示公開收購取得新光金10%-51%股權已向金管會提出申請，並認為新壽壽險接軌IFRS/ICS 2.0應不需增資需求，基於較高CSM 及在地化措施，且尚未考慮死利差互抵準備金部分。但後續併購案是否成功首先仍視金管會9 月中是否核准公開收購。基於今年獲利成長及公開收購後之雙重槓桿比例，公司認為2024F 現金股息仍可維持2023 水準。
投資建議
預期短期中信金股價波動將受併購不確定性影響，金管會核准與否將為合併案主要關鍵，然美國降息有助中信銀淨利差回升及財管手收動能，加上降息有助台壽保債券部位評價回升，目前投資建議維持「增加持股」評等，目標價38 元基於總和評量法模型，約當2024-25F 年平均股價淨值比1.5 倍。
投資風險
全球金融市場轉弱；人壽投資收益率不如預期；銀行信用成本大幅上揚。

作者: aa0975707559 時間: 2024-8-30 08:06 PM

就讓大家好好看下去我是認為會收購阿

作者: yannchye 時間: 2024-9-2 11:16 PM

市場逐漸顯示出來，靜待適當的時機發生。

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